中國人民銀行近日揭曉“2023年度金融科技發(fā)展獎”獲獎名單,，江蘇江南農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司（以下簡稱“江南農(nóng)商行”）研發(fā)的“基于AI+的遠(yuǎn)程銀行實(shí)踐”項(xiàng)目獲三等獎,。這是該銀行首次獲此殊榮,，也是為數(shù)不多的獲獎農(nóng)商行機(jī)構(gòu)之一,。
由此，這家江蘇省資產(chǎn)規(guī)模最大的農(nóng)商行的IPO之路愈發(fā)受市場關(guān)注,。
10月10日,，中信建投（601066.SH）披露了對江南農(nóng)商行的IPO進(jìn)展情況。輔導(dǎo)工作備案報告（第二十三期）顯示,，江南農(nóng)商行存在的主要問題是職工持股不滿足《財政部,、中國人民銀行、銀監(jiān)會,、證監(jiān)會,、保監(jiān)會關(guān)于規(guī)范金融企業(yè)內(nèi)部職工持股的通知》的要求,，部分職工持股超過50萬股,。
江南農(nóng)商行早在2018年7月就開始啟動IPO輔導(dǎo)工作，至今已6年,。
值得一提的是,，今年8月,，因在國債二級市場交易中涉嫌操縱市場價格、利益輸送,，江南農(nóng)商行被中國銀行間市場交易商協(xié)會啟動自律調(diào)查,。
就利息凈收入下滑、涉嫌操縱國債市場價格被調(diào)查等問題,，時代投研多次向江南農(nóng)商行發(fā)函并致電詢問,，截至發(fā)稿，對方仍未回復(fù)相關(guān)問題,。
兩大核心業(yè)務(wù)增速放緩,。在業(yè)績方面，近年來,，江南農(nóng)商行面臨核心業(yè)務(wù)增長乏力的困境,。2020—2023年，該行的利息凈收入增速顯著放緩,，2023年的利息凈收入更是出現(xiàn)下滑態(tài)勢,。同時，該行的手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入已連續(xù)兩年出現(xiàn)兩位數(shù)的下滑,。與之對比,，同期該行的投資收益持續(xù)大增，已然成為業(yè)績增長的有力支撐,。
涉嫌操縱國債市場價格被調(diào)查,。隨著近年在債市投資較為活躍，江南農(nóng)商行在行業(yè)內(nèi)聲名漸起,，躋身“利率債農(nóng)商四小龍”之列,。今年8月，因在國債二級市場交易中涉嫌操縱市場價格和利益輸送,，江南農(nóng)商行被中國銀行間市場交易商協(xié)會啟動自律調(diào)查,。
核心業(yè)務(wù)頹勢漸顯
江南農(nóng)商行成立于2009年12月31日，系江蘇省常州市轄內(nèi)5家農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)合并發(fā)起設(shè)立的全國首家地市級股份制農(nóng)村商業(yè)銀行,。截至2023年末,，江南農(nóng)商行的資產(chǎn)總額達(dá)5535.86億元，是江蘇省資產(chǎn)規(guī)模最大的農(nóng)商行,。
江南農(nóng)商行自2018年7月啟動上市工作以來,，至今已過去了6年，相比之下,，盡管資產(chǎn)規(guī)模遠(yuǎn)低于江南農(nóng)商行,，但同在江蘇的常熟銀行（601128.SH）、紫金銀行（601860.SH）、無錫銀行（600908.SH）,、蘇農(nóng)銀行（603323.SH）,、張家港行（002839.SZ）、江陰銀行（002807.SZ）等六家農(nóng)商行均已登陸A股,。
在為IPO奮戰(zhàn)的6年里,，江南農(nóng)商行的經(jīng)營狀況也發(fā)生了變化。
一般而言,，商業(yè)銀行的營業(yè)收入主要由利息凈收入,、手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入、投資收益構(gòu)成,。其中,，投資收益主要來自于國債、企業(yè)債等金融投資,。
對于江南農(nóng)商行而言,，利息凈收入是其營業(yè)收入的核心部分。過去4年,，這一部分的收入占比均超過74%,，而手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入、投資收益的總占比不到20%,。2020—2022年,，該行的利息凈收入增速明顯減緩，到了2023年,，甚至出現(xiàn)負(fù)增長態(tài)勢,。此外，該行的手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入已連續(xù)兩年出現(xiàn)了兩位數(shù)的下降,。相比之下,，同期該行的投資收益表現(xiàn)亮眼。
首先,，從利息凈收入業(yè)務(wù)看,，在宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、利率市場化持續(xù)推進(jìn)的背景下,，國有大行,、股份行近年憑借低成本優(yōu)勢，不斷拓展下沉渠道以爭奪客戶資源,。江南農(nóng)商行作為農(nóng)商行,，在資金實(shí)力、技術(shù)水平,、業(yè)務(wù)創(chuàng)新,、拓客渠道等方面相對較弱，面臨著客戶流失和市場份額被擠壓的風(fēng)險，影響了其利息收入的增長,。
年報顯示，2020—2022年,，江南農(nóng)商行的利息凈收入分別為95.29億元,、97.01億元、98.63億元,，分別同比增長11.23%,、1.8%、1.68%,，增速明顯放緩,。2023年，該行的利息凈收入降至94.74億元,，同比下滑3.95%,，這是該行近6年來首次出現(xiàn)下降。
其次,，從中間業(yè)務(wù)來看,，江南農(nóng)商行近年的表現(xiàn)同樣欠佳。
年報顯示,，2020—2023年,，江南農(nóng)商行的手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入分別為8.37億元、9.21億元,、7.51億元,、6.16億元，同比變動率分別為-27.97%,、10.1%,、-18.43%、-17.97%,，其中有3年均出現(xiàn)兩位數(shù)的下滑,。
據(jù)最新半年報顯示，2024年上半年,，江南農(nóng)商行的利息凈收入為48.19億元,，同比下降0.54%；手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入為3.21億元,，同比下降18.8%,，雙雙延續(xù)2023年的頹勢。
鑒于利息凈收入,、手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入逐漸顯現(xiàn)出發(fā)展瓶頸,，江南農(nóng)商行將業(yè)績增長的著力點(diǎn)置于金融投資方面。
據(jù)年報顯示，2023年,，江南農(nóng)商行的投資收益高達(dá)13.82億元,，較2021年末的5.77億元增長1.4倍，營收占比從2021年的4.9%升至10.93%,，增長態(tài)勢極為迅猛,，且2023年的投資收益為同期手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入的兩倍多。
得益于投資收益的大幅飆升,，2023年江南農(nóng)商行營收同比增長0.92%,，依舊保持增長態(tài)勢。
涉嫌操縱國債交易價格
近年來,，隨著凈息差收窄,，農(nóng)商行的資產(chǎn)擴(kuò)張速度放緩。在此情況下,，增加債券投資成為了不少農(nóng)商行提升資產(chǎn)端收益的重要途徑,。
據(jù)東方金誠國際信用評估有限公司對江南農(nóng)商行的信用評級報告顯示，截至2023年末,，江南農(nóng)商行的金融工具投資資產(chǎn)余額為1418.58億元（未扣除減值準(zhǔn)備）,，較年初增長11.35%。當(dāng)年,，該行新增資產(chǎn)配置以政府債券和金融機(jī)構(gòu)債券為主,。截至2023年末，該行的政府債券,、金融機(jī)構(gòu)債券投資余額占比為50.57%,，較年初上升11.39個百分點(diǎn)。
據(jù)《第一財經(jīng)》報道,，因在利率債市場較為活躍,，江南農(nóng)商行、常熟銀行,、蘇農(nóng)銀行,、昆山農(nóng)商行被業(yè)界稱為“利率債農(nóng)商四小龍”。
需注意的是,，在“資產(chǎn)荒”的背景下,，“小行買債”情況愈演愈烈，國債收益率持續(xù)下行突破,，市場利率風(fēng)險不斷攀升,。
據(jù)央行發(fā)布的《2024年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》顯示，今年第一季度,，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)交易規(guī)模占銀行間債券市場比重為24.8%,，較去年同期上升約10.5個百分點(diǎn),。
今年初以來，央行密切關(guān)注長債收益率情況,，并多次向市場釋放“防范債市形成單邊預(yù)期”的提醒,。
盡管監(jiān)管部門多次進(jìn)行風(fēng)險預(yù)警，但江南農(nóng)商行在債市依舊熱情不減,，持續(xù)加大投資力度以期獲得更高的回報,。
據(jù)半年報顯示，2024年上半年,，江南農(nóng)商行的投資收益高達(dá)14.05億元,，同比增長27.96%,，營收占比大幅升至19.34%,，較2023年的10.93%上升8.41個百分點(diǎn)。
不過,，下半年,，在債市投資領(lǐng)域逐漸嶄露頭角的江南農(nóng)商行突然遭受一記重?fù)簟?/p>
8月7日，中國銀行間市場交易商協(xié)會發(fā)布公告稱,，其對常熟銀行,、江南農(nóng)商行、昆山農(nóng)商行,、蘇農(nóng)銀行這4家江蘇農(nóng)商行啟動自律調(diào)查,。這4家銀行被指在國債二級市場交易中涉嫌操縱市場價格和利益輸送。
作為江蘇省最大的農(nóng)商行,，江南農(nóng)商行為何卷入涉嫌操縱國債市場價格的漩渦中,？其利益輸送的對象是誰？截至目前,，上述調(diào)查結(jié)果尚未對外披露,，對于該事件的具體細(xì)節(jié)，外界仍不得而知,。
時代投研認(rèn)為,，此次調(diào)查事件給江南農(nóng)商行敲響了警鐘，促使其大力加強(qiáng)內(nèi)部管理并強(qiáng)化風(fēng)險控制,，對債券交易等業(yè)務(wù)的操作規(guī)范展開更為嚴(yán)格的審查與整改,，進(jìn)而回歸主業(yè)，全力支持“三農(nóng)”以及小微企業(yè)發(fā)展,，將更多的資金與資源投入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)當(dāng)中,。
