4月16日晚，湖南廣信科技股份有限公司（下稱(chēng)“廣信科技”）發(fā)布公告稱(chēng),，北交所上市委將于4月23日對(duì)公司IPO事項(xiàng)進(jìn)行審核,；此前的4月7日，公司發(fā)布了關(guān)于第二輪問(wèn)詢的回復(fù),。

廣信科技是一家絕緣纖維材料及其成型制品的供應(yīng)商,，產(chǎn)品主要在電力設(shè)備中作為絕緣材料使用，典型的具體應(yīng)用領(lǐng)域?yàn)檩斪兿到y(tǒng)中的變壓器等電力設(shè)備,。

2022年以來(lái),，廣信科技業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)，但在此背后,，公司收入確認(rèn)合規(guī)性待解,，且研發(fā)費(fèi)用率明顯低于同行，創(chuàng)新性存疑,。

收入確認(rèn)合規(guī)性待解

2022-2024年,，廣信科技的營(yíng)業(yè)收入分別為3.04億元、4.2億元,、5.78億元,，同比分別增長(zhǎng)31.76%、38.05%,、37.49%,；凈利潤(rùn)分別為1472萬(wàn)元、4940萬(wàn)元,、1.16億元,，同比分別增長(zhǎng)89.75%、235.55%,、135.14%,。

與前幾年相比，廣信科技近三年業(yè)績(jī)可謂實(shí)現(xiàn)“爆發(fā)式”增長(zhǎng)：2018-2021年,，公司營(yíng)業(yè)收入僅為2.29億元,、2.37億元、2.31億元,，凈利潤(rùn)為1368萬(wàn)元,、2536萬(wàn)元、776萬(wàn)元,。

上會(huì)稿顯示,，公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的原因?yàn)椋阂环矫妫舅幮袠I(yè)正處于高景氣階段,，下游輸變電行業(yè)需求旺盛,；另一方面,，公司向毛利率較高的直銷(xiāo)客戶銷(xiāo)售額占比提升。2022年以來(lái),，隨著下游市場(chǎng)需求逐步旺盛,，公司產(chǎn)品的銷(xiāo)售數(shù)量有所增長(zhǎng)并適當(dāng)提高了銷(xiāo)售價(jià)格，進(jìn)而銷(xiāo)售金額大幅增長(zhǎng),。

2022-2024年,，公司絕緣纖維材料的銷(xiāo)售數(shù)量同比分別增長(zhǎng)15.40%、26.12%,、18.31%,，銷(xiāo)售單價(jià)同比增長(zhǎng)2.82%、3.07%,、6.33%,；絕緣纖維成型制品的銷(xiāo)售數(shù)量同比增長(zhǎng)102.55%、53.41%,、49.65%,，銷(xiāo)售單價(jià)同比增長(zhǎng)2.65%、6.38%,、12.17%,。相應(yīng)地，公司各期毛利率為18.06%,、26.14%,、33.46%，保持了持續(xù)的增長(zhǎng)趨勢(shì),。

不過(guò)需要說(shuō)明的是,，廣信科技業(yè)績(jī)?cè)龇h(yuǎn)高于同行可比公司，且與部分可比公司業(yè)績(jī)波動(dòng)趨勢(shì)不一致,。

根據(jù)招股書(shū)上會(huì)稿,，廣信科技2023-2024年?duì)I收同比增速為38.05%和37.49%，但同行公司營(yíng)收增速平均值為12.79%和18.87%,；廣信科技同期凈利潤(rùn)同比增速為334.67%和157.99%,，遠(yuǎn)高于同行業(yè)85%和25.17%的增速。

對(duì)此,，廣信科技解釋稱(chēng),，業(yè)績(jī)?cè)鏊俨煌饕倒九c同行業(yè)可比公司在產(chǎn)品內(nèi)容,、產(chǎn)品結(jié)構(gòu),、產(chǎn)品定價(jià)、下游應(yīng)用市場(chǎng),、客戶結(jié)構(gòu)等方面存在一定的差異所致,。雖然廣信科技表示,，公司與其產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域或主要客戶類(lèi)似的公司的業(yè)績(jī)變動(dòng)趨勢(shì)一致，均呈現(xiàn)同比增長(zhǎng),，但業(yè)績(jī)?cè)鏊偃匀坏陀诠?，例如，與廣信科技業(yè)績(jī)規(guī)模相對(duì)接近的金冠電氣（688517）預(yù)計(jì)2024年?duì)I收和凈利潤(rùn)同比增速分別為15.02%,、11.86%,；長(zhǎng)高電新（002452）預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)19.01%、52.32%,。

營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速遠(yuǎn)超同行,，但《財(cái)中社》發(fā)現(xiàn)，公司的銷(xiāo)售費(fèi)用率及研發(fā)費(fèi)用率卻遠(yuǎn)低于同行,。2022-2024年,，公司銷(xiāo)售費(fèi)用為560萬(wàn)元、632萬(wàn)元,、818萬(wàn)元,，銷(xiāo)售費(fèi)用率為1.84%、1.51%,、1.42%,，明顯低于同行的4.46%、4.48%,、4.09%,；公司研發(fā)費(fèi)用分別為1207萬(wàn)元、1519萬(wàn)元,、1548萬(wàn)元,，研發(fā)費(fèi)用率為3.97%、3.62%,、2.68%,，而同行各期分別為5.30%、5.28%,、5.30%,。

此外，廣信科技是高新技術(shù)企業(yè),，但兩項(xiàng)硬性標(biāo)準(zhǔn)似乎都不滿足要求：一方面,，2024年，公司研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比例為2.68%,，低于3%,；2024年年末，公司專(zhuān)職研發(fā)人員51人，占員工總數(shù)的5.37%,，同樣低于規(guī)定的10%,。

另外，廣信科技收入確認(rèn)合規(guī)性存疑,。2022-2024年,，公司只簽字未蓋章單據(jù)金額為1.85億元、2.66億元,、4.26億元,，占公司收入的比重達(dá)到60.96%、63.59%,、73.94%,；并且，公司獲取“有權(quán)代表客戶簽字的相關(guān)說(shuō)明對(duì)應(yīng)的收入”分別為1.48億元,、2.13億元,、3.35億元，占只簽字未蓋章單據(jù)對(duì)應(yīng)的收入比例為79.85%,、79.92%,、78.69%。此外,，在生成收入確認(rèn)憑證環(huán)節(jié),，公司存在“收入確認(rèn)財(cái)務(wù)憑證時(shí)點(diǎn)早于簽收時(shí)點(diǎn)”的情形，各期金額為941萬(wàn)元,、5203萬(wàn)元,、5401萬(wàn)元，占比為3.09%,、12.39%,、9.35%。

創(chuàng)新性存疑

如前所述,，廣信科技的研發(fā)支出遠(yuǎn)低于同行,，但其表示公司產(chǎn)品或技術(shù)被認(rèn)定為“打破國(guó)外技術(shù)壟斷、達(dá)到國(guó)際領(lǐng)先水平”,。廣信科技表示,，上述認(rèn)定的依據(jù)均來(lái)自網(wǎng)站公開(kāi)信息或機(jī)構(gòu)鑒定文件。

然而,，廣信科技高端產(chǎn)品的占比卻是另外一番景象,。根據(jù)第二輪問(wèn)詢回復(fù)，公司應(yīng)用于變壓器的產(chǎn)品可以根據(jù)不同電壓等級(jí)進(jìn)行分類(lèi),。對(duì)于絕緣纖維材料,，以“G4型號(hào)”為代表的高端產(chǎn)品可以應(yīng)用于包括中低壓,、高壓、超高壓,、特高壓在內(nèi)的全電壓領(lǐng)域。公司其他產(chǎn)品較“G4型號(hào)”略低端,，主要應(yīng)用高壓和中低壓領(lǐng)域,。但顯然，公司高端產(chǎn)品銷(xiāo)售占比并不高,。

2021-2023年及2024年1-6月,，公司絕緣纖維材料中全電壓等級(jí)產(chǎn)品銷(xiāo)售占比分別為39.12%、37.19%,、34.80%,、38.94%，絕緣纖維成型制品中超/特高壓產(chǎn)品銷(xiāo)售占比分別為18.95%,、28.54%,、23.56%、36.52%,。

安全生產(chǎn)違規(guī)事項(xiàng)頻發(fā)

根據(jù)問(wèn)詢回復(fù)公告,，廣信科技曾出現(xiàn)多次安全生產(chǎn)違規(guī)事項(xiàng)。2021年6月30日,，廣信科技子公司新邵德信因?qū)⒏咛帣z瓦作業(yè)交給邵陽(yáng)市北塔區(qū)明春勞務(wù)隊(duì)實(shí)施,，后者施工時(shí)出現(xiàn)傷亡情況被罰款20萬(wàn)元；2021年?duì)I業(yè)外支出184萬(wàn)元,，主要是針對(duì)高處檢瓦作業(yè)項(xiàng)目事故的賠償支出,。2022年3月28日，廣信科技子公司新邵德信因未在有較大危險(xiǎn)因素的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所（廢水儲(chǔ)存池）設(shè)置明顯的安全警示標(biāo)志被罰款1萬(wàn)元,。

廣信科技因及其子公司設(shè)立以來(lái)發(fā)生的存在較大傷亡情況的安全事故共有4起,。2013年2月，公司職工值班時(shí)突發(fā)疾病死亡,；2015年5月,，公司一職工在未關(guān)閉機(jī)器時(shí)，違規(guī)使用抹布擦拭機(jī)器,，致使其被卷入機(jī)器,，發(fā)生意外當(dāng)場(chǎng)死亡；2019年2月,，公司一職工在未斷電情況下進(jìn)行換網(wǎng)操作,，另一職工誤以為機(jī)器內(nèi)無(wú)人便啟動(dòng)機(jī)器，致使該職工被機(jī)器壓傷,，后經(jīng)搶救無(wú)效死亡,；2021年6月,，子公司新邵德信發(fā)生上述的死亡事故。

雖然經(jīng)過(guò)權(quán)威機(jī)構(gòu)認(rèn)定2013年2月和2015年5月的安全事故均不屬于重大安全事故,，2021年6月30日的事故被認(rèn)定為一般安全生產(chǎn)事故,。但事故的發(fā)生，足以說(shuō)明公司安全生產(chǎn)管理方面存在一些漏洞,。