1月26日，證監(jiān)會(huì)印發(fā)《促進(jìn)資本市場(chǎng)指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》（以下簡(jiǎn)稱《行動(dòng)方案》）,，主要從持續(xù)豐富指數(shù)基金產(chǎn)品體系,，加快優(yōu)化指數(shù)化投資發(fā)展生態(tài),，加強(qiáng)監(jiān)管,、防范風(fēng)險(xiǎn)等方面提出了相關(guān)措施,。
此前,，1月23日國(guó)新辦召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì),，介紹大力推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，促進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況,。僅僅過(guò)去三天,，中國(guó)證監(jiān)會(huì)就出臺(tái)了上述《行動(dòng)方案》，該方案是《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》的工作舉措之一,。
背景：ETF蓬勃發(fā)展,，截至去年年底規(guī)模達(dá)3.72萬(wàn)億元
新“國(guó)九條”明確提出，建立交易型開(kāi)放式指數(shù)基金（ETF）快速審批通道,，推動(dòng)指數(shù)化投資發(fā)展,。指數(shù)和指數(shù)化投資作為連接資本市場(chǎng)投融資兩端的重要載體與工具，在優(yōu)化市場(chǎng)資源配置,、促進(jìn)上市公司質(zhì)量提升,、滿足居民財(cái)富管理需求、吸引中長(zhǎng)期資金入市,、維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行等方面發(fā)揮著重要作用,。
1月24日，深交所發(fā)布《ETF市場(chǎng)發(fā)展白皮書(shū)（2024年）》,。數(shù)據(jù)顯示，截至2024年底,，境內(nèi)上市ETF共有1033只,，總規(guī)模達(dá)到3.72萬(wàn)億元。其中,，深滬兩市ETF（非貨幣）產(chǎn)品數(shù)量達(dá)到1006只,，較2023年底增加145只；合計(jì)資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到3.56萬(wàn)億元,，較2023年底增加1.72萬(wàn)億元,，增幅高達(dá)93%。ETF占股票市場(chǎng)流通市值比重由2023年底的2.72%提升至2024年底的4.58%。
公募基金蓬勃發(fā)展對(duì)推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市具有重要意義,。在1月22日,，中央金融辦、中國(guó)證監(jiān)會(huì),、財(cái)政部,、人力資源社會(huì)保障部、中國(guó)人民銀行,、金融監(jiān)管總局聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》中,，明確提及出“公募基金持有A股流通市值未來(lái)三年每年至少增長(zhǎng)10%”的目標(biāo)。
證監(jiān)會(huì)指出,，本次發(fā)布的《行動(dòng)方案》扎實(shí)推進(jìn)資本市場(chǎng)新“國(guó)九條”和中長(zhǎng)期資金入市工作部署,，堅(jiān)持目標(biāo)導(dǎo)向、問(wèn)題導(dǎo)向,，持續(xù)加強(qiáng)優(yōu)質(zhì)指數(shù)供給,，不斷豐富指數(shù)產(chǎn)品體系，加快優(yōu)化指數(shù)化投資生態(tài),，強(qiáng)化全鏈條監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防范安排,，著力推動(dòng)資本市場(chǎng)指數(shù)與指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展。
《行動(dòng)方案》的主要目標(biāo)是,，推動(dòng)資本市場(chǎng)指數(shù)化投資規(guī)模和比例明顯提升,，加快構(gòu)建公募基金行業(yè)主動(dòng)投資與被動(dòng)投資協(xié)同發(fā)展、互促共進(jìn)的新發(fā)展格局,；強(qiáng)化指數(shù)基金資產(chǎn)配置功能,，穩(wěn)步提升投資者長(zhǎng)期回報(bào)，為中長(zhǎng)期資金入市提供更加便利的渠道,，助力構(gòu)建資本市場(chǎng)“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”生態(tài),，壯大理性成熟的中長(zhǎng)期投資力量。
從《行動(dòng)方案》具體細(xì)則來(lái)看,，證監(jiān)會(huì)提出了持續(xù)豐富指數(shù)基金產(chǎn)品體系,、加快優(yōu)化指數(shù)化投資發(fā)展生態(tài)，以及加強(qiáng)監(jiān)管,、防范風(fēng)險(xiǎn)三大方面的要求,。
豐富產(chǎn)品體系，積極發(fā)展股票ETF
豐富指數(shù)基金產(chǎn)品體系方面,，證監(jiān)會(huì)提出了四點(diǎn)工作思路：
一是積極發(fā)展股票ETF,。全面做優(yōu)做強(qiáng)核心寬基股票ETF，打造行業(yè)旗艦ETF產(chǎn)品方陣,，支持覆蓋率高,、代表性強(qiáng),、流動(dòng)性好的寬基股票ETF注冊(cè)發(fā)行，更好滿足中長(zhǎng)期資金配置需求,。推出更多紅利,、低波、價(jià)值,、成長(zhǎng)等策略指數(shù)ETF,，進(jìn)一步提升ETF產(chǎn)品多樣性和可投性。圍繞做好金融“五篇大文章”,、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與國(guó)家戰(zhàn)略,、發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，持續(xù)豐富主題投資指數(shù)ETF產(chǎn)品,。
二是穩(wěn)步拓展債券ETF,。在有效防控流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)的前提下，持續(xù)豐富債券ETF產(chǎn)品供給,，更好滿足場(chǎng)內(nèi)投資者低風(fēng)險(xiǎn)投資需求,。支持推出更多流動(dòng)性好、風(fēng)險(xiǎn)低的不同久期利率債ETF,。穩(wěn)妥推出基準(zhǔn)做市信用債ETF,，研究將信用債ETF納入債券通用回購(gòu)質(zhì)押庫(kù)，逐步補(bǔ)齊信用債ETF發(fā)展短板,。
三是支持促進(jìn)場(chǎng)外指數(shù)基金發(fā)展,。加大普通指數(shù)基金、ETF聯(lián)接基金,、指數(shù)增強(qiáng)型基金等具有不同風(fēng)險(xiǎn)收益特征場(chǎng)外指數(shù)產(chǎn)品供給力度,，充分發(fā)揮指數(shù)產(chǎn)品透明度高、成本低,、配置功能強(qiáng),、風(fēng)險(xiǎn)分散等優(yōu)勢(shì)，更好滿足廣大場(chǎng)外投資者多元化投資需求,，實(shí)現(xiàn)場(chǎng)內(nèi)外指數(shù)產(chǎn)品協(xié)同發(fā)展,。
四是穩(wěn)慎推進(jìn)指數(shù)產(chǎn)品創(chuàng)新。以風(fēng)險(xiǎn)可測(cè)可控,、投資者有效保護(hù)為前提,，研究推出多資產(chǎn)ETF、實(shí)物申贖模式跨市場(chǎng)債券ETF,，銀行間市場(chǎng)可轉(zhuǎn)讓指數(shù)基金等創(chuàng)新型指數(shù)產(chǎn)品。研究拓展ETF底層資產(chǎn)類別,。持續(xù)豐富ETF期權(quán),、股指期貨,、股指期權(quán)等指數(shù)衍生品供給，為指數(shù)化投資提供更多風(fēng)險(xiǎn)管理工具,。
原則上5個(gè)工作日完成ETF產(chǎn)品注冊(cè)
在加快優(yōu)化指數(shù)化投資發(fā)展生態(tài)方面,，證監(jiān)會(huì)提出了優(yōu)化ETF注冊(cè)發(fā)行安排、全面完善ETF運(yùn)作機(jī)制,、切實(shí)提高指數(shù)編制質(zhì)量,、降低指數(shù)基金投資成本、穩(wěn)步推進(jìn)指數(shù)化投資雙向開(kāi)放,、不斷提升投資者服務(wù)水平等六項(xiàng)舉措,。
其中最為引人矚目的是實(shí)施股票ETF產(chǎn)品的快速注冊(cè)機(jī)制、降低投資成本等安排,。
建立股票ETF快速注冊(cè)機(jī)制,，即原則上自受理之日起5個(gè)工作日內(nèi)完成注冊(cè)。此外,，在優(yōu)化ETF注冊(cè)發(fā)行安排中,，還提出了以下措施：對(duì)成熟寬基指數(shù)產(chǎn)品實(shí)施ETF及其聯(lián)接基金統(tǒng)籌注冊(cè)安排。持續(xù)完善ETF注冊(cè)逆周期調(diào)節(jié)機(jī)制,。支持基金管理人基于可持續(xù)發(fā)展?jié)摿?、市?chǎng)容量和標(biāo)的流動(dòng)性等因素，開(kāi)展ETF前瞻性布局和差異化競(jìng)爭(zhēng),，完善具有不同風(fēng)險(xiǎn)收益特征的ETF圖譜,。
降低指數(shù)基金投資成本的具體舉措則包括：繼續(xù)免收ETF上市年費(fèi)，推動(dòng)降低或減免ETF做市,、登記結(jié)算,、指數(shù)使用等費(fèi)用，持續(xù)調(diào)降指數(shù)基金運(yùn)作成本,。適時(shí)適度引導(dǎo)行業(yè)機(jī)構(gòu)調(diào)降大型寬基股票ETF管理費(fèi)率和托管費(fèi)率,。將存量指數(shù)基金的指數(shù)許可使用費(fèi)從基金財(cái)產(chǎn)中列支改為由基金管理人承擔(dān)。
值得一提的是,，2024年11月19日,，多家頭部公募基金已對(duì)旗下寬基進(jìn)行了統(tǒng)一降費(fèi)，引發(fā)了市場(chǎng)關(guān)注,。當(dāng)日晚間,，華夏、華泰柏瑞,、易方達(dá),、嘉實(shí)、南方,、華安等基金管理人官網(wǎng)公告,，將調(diào)降旗下大型寬基ETF管理費(fèi)率,、托管費(fèi)率。其中,，管理費(fèi)率統(tǒng)一調(diào)降至0.15%,，托管費(fèi)率統(tǒng)一調(diào)降至0.05%。有測(cè)算數(shù)據(jù)顯示,，上述相關(guān)股票ETF規(guī)模在降費(fèi)當(dāng)時(shí)合計(jì)超過(guò)1.3萬(wàn)億元,，預(yù)計(jì)每年可為投資者降低持有成本約50億元。
券商：預(yù)計(jì)A股龍年平穩(wěn)收官,，節(jié)后有望開(kāi)門紅
值得一提的是,，1月27日將是A股龍年最后一個(gè)交易日。近期A股利好頻發(fā),，分析師對(duì)后市的態(tài)度也因此更加積極,。
光大證券指出，鑒于國(guó)內(nèi)政策積極發(fā)力,，經(jīng)濟(jì)基本面邊際向好,，并且外部風(fēng)險(xiǎn)階段緩和，預(yù)計(jì)A股龍年能夠平穩(wěn)收官,，節(jié)后也有望實(shí)現(xiàn)開(kāi)門紅,。歷史數(shù)據(jù)顯示，自2010年至今的15年里,，滬指在春節(jié)后1個(gè)交易日,、5個(gè)交易日以及10個(gè)交易日的上漲概率分別為55%、75%,、70%,。配置上，中美兩國(guó)紛紛加碼算力基建,，算力產(chǎn)業(yè)鏈具備長(zhǎng)期投資價(jià)值,，短期可以繼續(xù)關(guān)注銅纜、AI芯片等核心領(lǐng)域的博弈機(jī)會(huì),；AI應(yīng)用端持續(xù)突破,，重點(diǎn)關(guān)注人形機(jī)器人、AI智能體等方向,；另外,，中長(zhǎng)期資金入市政策落地，紅利板塊在階段調(diào)整之后,，性價(jià)比凸顯,。
不過(guò)，光大證券同時(shí)提醒，春節(jié)長(zhǎng)假期間,，需要密切留意海外市場(chǎng)動(dòng)向,。
國(guó)盛證券則指出，近期海內(nèi)外重要事件陸續(xù)落地,，風(fēng)險(xiǎn)因素出現(xiàn)階段性緩和。從技術(shù)面看,，前期A股回落測(cè)試支撐位后出現(xiàn)企穩(wěn)回升,，再次印證底部。往后看,，綜合長(zhǎng)短期因素,，預(yù)計(jì)寬幅震蕩格局仍難以打破。維持紅利資產(chǎn)中期推薦,，關(guān)注自主可控與AI映射的交易性機(jī)會(huì),。
